代币发行融资，即行业常说的ICO，是指融资主体通过发售、流通基于区块链技术的代币，向投资者筹集比特币、以太币等主流虚拟货币的融资行为，在中国被央行等七部委明确认定为未经批准的非法公开融资活动。
代币发行融资通常由项目方发布白皮书，阐述项目愿景、技术方案与代币经济模型，随后面向公众开放认购，参与者使用主流虚拟货币兑换项目新发行的代币。这些代币本质是项目方自定义的数字凭证，并非由货币当局发行，不具备法偿性与强制性等货币属性，无法等同于法定货币流通。代币的价值完全依赖项目未来的应用场景、市场共识与投机热度，与传统股票代表公司所有权、债券代表债权关系有着本质区别，多数代币不对应项目实体的资产权益与经营利润分配权。
代币发行融资曾因参与门槛低、融资流程简便、效率高等特点在币圈风靡，项目方无需复杂的资质审核与尽调，仅凭白皮书即可快速募集资金，普通投资者只要拥有虚拟货币钱包即可参与，一度成为区块链早期项目的核心募资手段。但这种模式伴随极高风险，大量项目存在虚假宣传、技术无法落地、团队匿名跑路等问题，市场充斥空气币与传销式骗局。同时，代币价格波动极端，常出现上线暴涨后迅速暴跌的情况，投资者面临巨大的资产损失风险。
代币发行融资的核心属性是不受监管的高风险融资行为，其代币不具备合法的资产与货币地位，参与交易与投资不受法律保护，损失需自行承担。认清其非法本质与风险隐患，是规避币圈非法集资、诈骗等陷阱的关键前提。
