PERP币持续走跌是多重利空叠加的结果，核心原因集中在头部交易所集中下架、流动性枯竭、赛道竞争白热化、代币经济学缺陷以及市场资金偏好转移，这几类因素共同压制币价长期难以反弹。
头部中心化交易所的集中下架是最直接的导火索，币安在2025年11月率先下线PERP交易对，随后OKX新加坡、Bitget、Bitvavo等平台相继跟进，直接切断了该代币最主要的流通渠道。失去主流交易所的深度支撑后，PERP的24小时交易量持续萎缩，大额卖单很容易引发价格大幅滑点，普通投资者入场与退出都变得困难，市场买盘持续薄弱，抛压得不到有效承接，价格自然不断下探。
去中心化衍生品赛道的激烈竞争进一步挤压了PERP的生存空间，作为早期vAMM模式的永续合约平台，它在产品迭代与用户体验上逐渐落后。dYdX、Hyperliquid、DriftProtocol等竞品凭借更高效的撮合机制、更低的交易成本与更完善的生态激励，快速抢占市场份额，PerpetualProtocol的平台交易量与用户活跃度持续下滑，代币的价值支撑不断被削弱。
代币经济学设计缺陷也让PERP长期面临抛压，其总供应量高达60亿枚，庞大的基数使得市值拉升难度极大，早期投资者与团队解锁筹码持续流出，进一步加剧市场抛售压力。同时，协议手续费分红与质押收益吸引力不足，难以形成稳定的持币需求，资金更愿意流向收益更高或基本面更扎实的标的，持有者信心不断松动。
整体市场环境与资金偏好同样对PERP形成压制，加密市场资金向比特币与头部公链聚集，山寨币与中小市值DeFi代币普遍被边缘化，风险资金持续撤离。叠加监管环境趋严，衍生品赛道合规压力上升，投资者对中小去中心化平台的顾虑加重，多重因素共振下，PERP缺乏足够利好催化，只能跟随弱势行情不断走低。
