泰达币（USDT）作为核心稳定币，其锚定的1美元价格机制是合理的，但其发行商泰达公司高达5000亿美元的估值是否合适，则引发了广泛争论，这直接关系到投资者对稳定币长期价值的判断。
泰达币的价值稳定性源于其与美元1:1挂钩的设计，这在全球加密交易中充当了流动性基石，尤其在跨境支付和交易所场景中不可替代。泰达公司的业务模式高度依赖利息收入，通过持有大量低风险资产如美国国债实现盈利，这种周期性收益在宏观利率变化时面临缩水风险，挑战了其估值的可持续性 。尽管公司提升了透明度，定期发布审计报告以提高市场信心，但资产结构中的比特币和黄金等风险敞口仍可能影响净值稳定性，尤其在市场波动加剧时。
支撑高估值的关键因素是泰达在稳定币市场的领先地位，USDT占据近60%的市场份额，远超竞争对手如USDC，这为其创造了垄断性收入来源。泰达正拓展新产品线，例如推出美国本土稳定币USAT，以巩固市场控制力 。这种优势正受到监管压力和竞品挑战的侵蚀，例如Circle等公司以合规性为卖点争夺用户，若监管趋严或利率下行，泰达的收入模型可能迅速失效。
投资者对5000亿美元估值的分歧，核心在于对盈利前景的预期差异。支持者认为泰达已融入传统金融体系，成为美债重要买家，其资产规模和市场份额足以支撑高溢价；质疑者则公司不向用户支付利息，且利润高度绑定利率环境，相比OpenAI等技术企业的增长潜力或字节跳动的多元业务，泰达的商业模式缺乏创新护城河 。融资需求进一步放大了争议，泰达寻求以该估值融资200亿美元，但若市场流动性收紧或监管打击落地，资本退出可能引发连锁反应。
