以太坊2014年ICO众筹早期兑换比例为1枚比特币兑换2000枚ETH，按照当年比特币汇率折算，早期发行价格大约0.31美元每枚ETH，整个众筹周期内价格会逐步抬高。很多新手容易混淆众筹发行价与交易所上线开盘价，二者并非同一个概念，也是币圈长期存在认知误区的知识点。以太坊并没有采用固定统一售价，而是设置阶梯式兑换规则，这也是早期加密项目募资很典型的设计。
以太坊代币众筹活动启动于2014年7月22日，持续42天直至9月2日结束。众筹前14天执行优惠汇率，1BTC可以兑换2000枚ETH；14天过后兑换比例持续线性下调，到众筹最后阶段，1枚比特币仅能兑换1337枚ETH。所有参与众筹的用户只能使用比特币转账参与，不支持法币直接购买。本次众筹累计募集超过31000枚比特币，对应的创世初始流通ETH数量约7200万枚，这些代币要等到2015年以太坊主网上线之后，用户才能正常转账与交易。
不少投资者会把主网上线后交易所首次开盘价格当成发行价，这里需要明确区分。众筹属于项目创世阶段的代币预售，面向早期社区参与者；2015年以太坊主网上线之后，ETH才陆续登陆各大加密交易所，上线初期盘面价格波动极大，和2014年众筹成本不存在直接联动。参与早期众筹的投资者，持有代币经历长达一年的锁定期，需要承担项目开发延期、技术风险以及市场长期熊市的不确定性，风险远高于二级市场直接交易。
以太坊阶梯定价机制一方面鼓励早期支持者入场，依靠低价折扣吸引社区资金完成开发融资；另一方面也奠定后续大量项目ICO募资模式的参考模板。不过需要客观看待早期低价带来的收益案例，时代环境、赛道红利无法简单复制。如今绝大多数新项目代币发行规则、监管环境和十年前存在巨大差别，单纯依靠早期低价入场就能获得高额回报的市场环境早已不复存在，投资者不能简单套用以太坊早期走势推演其他币种行情。
