比特币做空可以在行情下跌时盈利，核心逻辑就是先借币高价卖出，等价格走低后低价买回归还平台，赚取两段价格之间的差价，合约模式下借助杠杆还能进一步放大收益，这也是熊市合约交易的主要盈利方式。
现货杠杆做空是最基础的形式，交易者本身并不持有比特币，需要向交易平台借入对应数量的BTC，立刻按照当下的市场价格卖出，兑换成稳定币。交易者欠下的是固定数量的比特币，而非卖出所得的稳定币资金，后续盈亏完全取决于回购比特币的成本。假如交易者在60000USDT价位借出1枚比特币卖出，等到价格下跌至54000USDT，只用54000USDT买回1枚比特币还给平台，除去手续费后，剩余的6000USDT就是本次交易的利润。整套交易和传统低价买、高价卖的现货逻辑完全相反，价格下跌，回购成本越低，最终到手的利润就越高。
目前币圈绝大多数做空盈利，都是依靠永续合约完成的，合约引入保证金杠杆机制，只需要拿出一小部分资金当作担保，就能交易大额仓位。以20倍杠杆举例，60000USDT的1枚比特币仓位，仅需3000USDT保证金即可开仓，比特币每下跌1%，保证金账面就能获利20%。不过永续合约存在资金费率，长时间持仓做空，市场多头情绪较强时，空单每天需要支付一定资金费用，长期持有会蚕食部分收益，这也是短线做空比长线做空更加普遍的原因。同时做空存在特殊风险，比特币价格一旦反向暴涨，回购成本会大幅提升，保证金不足时交易所会直接强制平仓，也就是爆仓，亏损会全部亏掉担保本金，极端行情下甚至出现穿仓亏损。
很多新手容易混淆账面盈亏的计算方式，空单通用盈亏公式为（开仓均价‑平仓均价）×持仓数量，再扣除交易手续费与资金费用。币本位反向合约还有非线性收益特点，比特币下跌时，用来充当保证金的比特币本身价值缩水，实际到手收益和USDT合约略有区别。做空本质只是调换了买卖顺序，只要预判的下跌行情兑现，低价完成平仓操作就能拿到收益，但因为杠杆与强平规则，实际操作难度远高于普通现货买入，普通投资者不建议使用高倍杠杆长期持有空单。
